第一，為什么散戶總是輸多贏少？

    散戶之所以漲的時候賺的錢不夠虧的時候賠的錢，主要是因為在漲升階段換股頻繁喜歡狙擊短線，結(jié)果賺下來都是一小段一小段的利潤；而市場往往在完成漲升階段后下跌都是陡峭的角度殺盤，幾天就可以把一個月賺的賠光。而且散戶十個中九個賠，但沒有人想到他就是那一個，所有人都將自己“合理的自大”，算在賺錢的10%之中，當(dāng)然也沒有人想過為什么股票的錢這么難賺；投資選股是在和擁有龐大資金實力與調(diào)研研究人員的機(jī)構(gòu)抗衡，與出其不意的政策抗衡，與群眾的非理性的情緒抗衡，同時自己內(nèi)心也在天人交戰(zhàn)，還要承擔(dān)看似不多累計起來嚇人的交易成本。散戶并不擁有那么多行業(yè)的專業(yè)知識，能夠看清行業(yè)發(fā)展的未來，更多依賴不穩(wěn)定的技術(shù)分析系統(tǒng)和盤口表現(xiàn)做出決策，本身就居于投資領(lǐng)域競爭的弱勢，只有超級大牛市市場出現(xiàn)整體機(jī)會時散戶才有賺錢機(jī)會，而這種機(jī)會僅占股市發(fā)展過程中15%，可惜散戶把任何階段都當(dāng)成大牛市來操作對待，能長期賺錢真是奇跡。

    第二，散戶為什么會頻繁交易

    因為每個人都認(rèn)為下一筆交易是難得一見的神奇交易，可以賺一整年，就是所謂的“大金剛效應(yīng)”大金剛從榮耀的巔峰下摔死一樣，很多人常常在賠掉一切后結(jié)束交易。很多投資者天天選股，深怕錯過每一筆神奇的交易，結(jié)果會引起不斷的期盼和頻繁交易，而忽略資金控管的重要性，只知道整天研究“決策”，花大半的時間在“決策”要買哪只股票，但真正賺錢的部分不是選股，而是資金管理。如何在買入一只股票后決定出場點和時機(jī)，大多數(shù)投資者沒有計劃，結(jié)果大部分出場點都是賠到痛才出場，有時連之前賺的都看不見了。對于在上升趨勢的股票投資者又不愿意花時間等待，每天市場都有熱點和亮點，新熱點起來時盯盤的投資者又耳熱心跳忍不住不去操作，結(jié)果手上的持股還沒有走完又轉(zhuǎn)戰(zhàn)到不熟悉的領(lǐng)域，以選股為重心的操作往往就會導(dǎo)致頻繁交易。股價總是震蕩上行的，大家都總是想賺到所有的波段，沒有人那么厲害，再漲也不會一路漲上去買不到，有漲得穩(wěn)的，有漲得慢的，但投資者心態(tài)總是隨著正常的波動反復(fù)改變?；卣{(diào)和下跌是兩回事，絕大多數(shù)區(qū)別不了，如果區(qū)別不了其中的差異，永遠(yuǎn)做不好股票。

    第三，散戶為什么不愿意停損？

    人的心態(tài)永遠(yuǎn)都是回避風(fēng)險的，總認(rèn)為發(fā)生了虧損可以不必理會，而且還不斷地往下看支撐，這是和大多數(shù)人只能想像和接受有利于自己的事物，不善于接受不利于自己的環(huán)境有關(guān)。物質(zhì)社會讓人心態(tài)失衡，最關(guān)鍵的一點就是大家都看到“得到”的“好處”，而不能接受“失去”的“壞處”。對停損的重要性往往估計不足。其實下跌浪發(fā)生了找支撐是件吃力不討好的事情，因為下跌的速度往往會比上漲的速度大3倍！恐懼比樂觀還要危險，何況底部確認(rèn)不易，越聰明的人越會猶豫，人們總是打心底以為無視風(fēng)險就等于逃開了風(fēng)險，不善停損的人往往缺乏自律精神，都是不愿意尊重負(fù)面因素，就像酒鬼不愿意承認(rèn)自己酗酒，高估自己在酒精誘惑下的自控能力一樣，投資者往往會低估了結(jié)損失帶來的災(zāi)難。一旦發(fā)現(xiàn)損失總是希望反彈回來自己的本錢，但虧損本身已經(jīng)實際發(fā)生了，再發(fā)展下去就是更大的虧損——2007年買入銀行股的投資者最終套牢兩年不得解套，而1997年買入四川長虹不愿意停損的投資已經(jīng)套牢14年！更為遺憾的是不愿停損的投資最終扛不住市場強(qiáng)大的趨勢壓力，往往會在慘賠了50%甚至更多的時候結(jié)束這痛苦的一切，接下來會在心理失衡的狀態(tài)下繼續(xù)更加糟糕的投資，有的甚至再難重新振作回到市場，反而會走向另外一個極端——稍有盈利立馬結(jié)算，陷入我們所說的第二個頻繁交易的陷阱里去。所以不會停損，不執(zhí)行停損帶來的沖擊不僅僅是金錢上的損失，還有一股更大的習(xí)慣勢力將自己遠(yuǎn)遠(yuǎn)拉離成功的道路。

    第四，散戶為什么賺不到大波段翻倍的錢？

    每個投資者在交易開始之初都是懷抱美好的愿望，認(rèn)為買進(jìn)的股票可以大賺一年，翻一倍甚至N倍，即使持有的股票應(yīng)聲上漲了也很少有人能夠賺到股票成倍上漲的錢。我們做過一個統(tǒng)計，在多年的數(shù)據(jù)和客戶跟蹤中我們了解到當(dāng)股票上漲幅度超過20%時，兌現(xiàn)的壓力往往就快速出現(xiàn)了；當(dāng)股票上漲到50%時，股票中持有的散戶基本被清理出場了。當(dāng)然在震蕩市中壓縮利潤空間是很正常的，但即使在中國一個股票要做到翻倍最快也要9個月的時間，在成熟市場最快也是兩年到三年。幾乎沒有人愿意花一年甚至兩年的時間無所事事；更重要的是散戶每天都在計算自己賺了多少錢，而不是以證券資產(chǎn)的形式管理自己的財富，不是將資產(chǎn)放在最妥當(dāng)?shù)墓旧砩汐@取利益，每天都要將股票折算成現(xiàn)金的方式有個壞作用，一旦發(fā)現(xiàn)股價波動市值稍有縮水就急于結(jié)算，結(jié)果和大牛股擦肩而過；

    第五，為什么散戶承受的心理壓力比機(jī)構(gòu)大？

    散戶承受的心理壓力往往比機(jī)構(gòu)大很多，我接觸過很多成功的基金、券商資產(chǎn)管理公司的老總，即使在最熊的市場里，他們依然是歌舞升平馬照跑舞照跳酒照喝。不是因為他們管理的不是自己的錢，而是他們對配置的公司里里外外都非常了解，本身在信息和判斷上就研究得很透；每個成功的管理人后面都有風(fēng)控組把持，出現(xiàn)狀況風(fēng)控組可以按程序執(zhí)行不需要內(nèi)心太多的糾結(jié)。但最關(guān)鍵的兩點：成功的管理人把投資失誤看成是資金管理中必不可少的環(huán)節(jié)，特別是不受到配置股票限制的私募基金管理人，對資產(chǎn)配置的研究超過對買賣時機(jī)的研究，接受和承認(rèn)自己可能發(fā)生的錯誤，努力將失誤的代價控制在最少的范圍內(nèi)；另外一點就是當(dāng)利潤走勢有利于他們時，他們的持股可以放很長很長時間讓利潤奔跑，每個成功的資金管理人都明白一個道理：這是他一輩子的事業(yè)。而散戶總是夢想這幾個月發(fā)一次大財，還有一筆錢用來裝修房子或出國旅游——如果投資不是你將要從事20年的事業(yè)，那么自然就會把20年累計的壓力放在2個月來承受，這樣的心理壓力下要想投的對，投得準(zhǔn)，但愿老天開眼吧。