生物醫(yī)藥行業(yè)不僅是經(jīng)濟(jì)衰退中投資者的避風(fēng)港，更是長(zhǎng)時(shí)間周期中的長(zhǎng)跑冠軍。 

      金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)市場(chǎng)的醫(yī)藥保健股指數(shù)走勢(shì)僅次于必需消費(fèi)品，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于周期性行業(yè)表現(xiàn)。過(guò)去一年中，A股市場(chǎng)醫(yī)藥指數(shù)跑贏大盤超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)表現(xiàn)第一，成為最具防御性行業(yè)。 

　　中金公司等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，醫(yī)藥板塊具備防御和成長(zhǎng)雙重價(jià)值，對(duì)行業(yè)發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度，09年一線重點(diǎn)醫(yī)藥公司估值水平普遍在25倍PE（市盈率）以上，高于A股平均19倍PE水平。

　　分析師稱，在醫(yī)改大背景下，生物醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期被看好，每個(gè)領(lǐng)域都會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)。

　　10年10倍的可能

　　今年以來(lái)醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)遜于大盤，與去年全年表現(xiàn)比較差別較大。中金公司認(rèn)為，原因主要是A股市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，資金對(duì)周期性行業(yè)關(guān)注較多。

　　不過(guò)，機(jī)構(gòu)仍然看好醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展。隨著08年報(bào)的陸續(xù)公布，醫(yī)藥行業(yè)仍將會(huì)跑贏大盤。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，3-4月份醫(yī)藥板塊有望階段性跑贏市場(chǎng)，可能出現(xiàn)兩種情景：第一市場(chǎng)不跌，醫(yī)藥補(bǔ)漲；第二市場(chǎng)下跌，醫(yī)藥不跌或少跌。

　　在經(jīng)濟(jì)前景不明朗的情況下，從防御和成長(zhǎng)的雙重角度考量，醫(yī)藥股仍然是相對(duì)不錯(cuò)的選擇。中金公司報(bào)告認(rèn)為，拉長(zhǎng)時(shí)間周期，醫(yī)藥股更具吸引力，“他們屬于長(zhǎng)跑冠軍”。

　　生物醫(yī)藥的良好前景源于三個(gè)方面：行業(yè)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定，盈利能力以及估值回歸等。

　　從估值看，醫(yī)藥股相對(duì)估值處于歷史低位，處于合理區(qū)間，年度投資依然安全。申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告稱，目前，醫(yī)藥板塊相對(duì)全市場(chǎng)僅溢價(jià)15%，遠(yuǎn)低于近十年來(lái)平均水平，其預(yù)測(cè)09年重點(diǎn)醫(yī)藥公司PE為25倍。

　　中金在其年度醫(yī)藥行業(yè)投資策略報(bào)告中預(yù)計(jì)，09年優(yōu)質(zhì)公司的動(dòng)態(tài)PE普遍在25倍到30倍之間，部分二線企業(yè)在20倍左右。