近期上證指數(shù)再次跨越2500點大關(guān)，醫(yī)藥行業(yè)今年表現(xiàn)相對較好，行業(yè)增速相對較高，被市場廣泛關(guān)注。從三季度影響行業(yè)的重大事件來看，國家支持生物醫(yī)藥發(fā)展重點項目出臺，生物醫(yī)藥振興納入到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃當中，以及民族醫(yī)藥標準體系的提升都將對行業(yè)構(gòu)成相對正面的影響。我們認為，這三大政策將對全行業(yè)的發(fā)展起到促進作用，成就醫(yī)藥行業(yè)的“光榮與夢想”，可謹慎關(guān)注其中的投資機會，但也需要防范年內(nèi)可能出現(xiàn)的藥品降價風險。

　　重點項目和《規(guī)劃》雙輪驅(qū)動

　　近期《國家發(fā)展改革委生物領(lǐng)域高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程授牌項目名單》已經(jīng)出爐，而市場預期生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃將在8月份出臺，這意味著國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)將迎來國家更多的政策和資金支持，行業(yè)在“雙輪驅(qū)動”的格局下將進一步維持較高增速。

　　我們認為，國家支持重點項目以及即將出臺的振興規(guī)劃將把生命科學前沿、高新技術(shù)手段與傳統(tǒng)醫(yī)學優(yōu)勢結(jié)合起來。我國將研發(fā)適應(yīng)多發(fā)性疾病和新發(fā)傳染病防治要求的創(chuàng)新藥物，形成以創(chuàng)新藥物研發(fā)為龍頭的醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，大幅度提升生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

　　未來國家將鼓勵創(chuàng)新，對基因藥物、遺傳工程藥物、酶工程藥物等方面的研發(fā)給予資金和政策的扶持和支持。未來在《規(guī)劃》的支持下，我國生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展有望進一步加速，醫(yī)藥板塊具有一定的中期投資機會。

　　民族醫(yī)藥將成投資亮點

　　近期從國家食品藥品監(jiān)督管理局傳出信息，今年全國將完成114個藏藥品種（藥材、成藥）標準提高工作，其中西藏承擔51個藏藥品種標準提高工作。我們認為，在西部大開發(fā)和發(fā)展民族醫(yī)藥的大背景下，我國藏成藥行業(yè)在原材料種植、有效成分提取、制劑生產(chǎn)、安全性等方面將得到進一步提高，行業(yè)有望迎來規(guī)范發(fā)展的契機，以藏藥為代表的民族醫(yī)藥有可能成為第三季度投資亮點。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前全國藏藥企業(yè)的藏藥工業(yè)總產(chǎn)值約為10億元，僅占我國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值的0.2%左右，但每年的增長速度約為50%，利潤和稅金年平均增長速度達65%。2006年，西藏自治區(qū)17家通過GMP認證的藏藥生產(chǎn)企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值6.23億元。目前，國外生產(chǎn)藏成藥主要廠家是歐洲瑞士的白瑪公司，其生產(chǎn)工藝和技術(shù)水平較高，對藏藥的生產(chǎn)和推廣頗有成績，單一產(chǎn)品“蓮花二十八味”，年銷售額超過5000萬瑞士法郎(大約3億元人民幣)。我們預計，在國家標準提高后，藏藥的安全性和質(zhì)量將得到較大幅度的提高，行業(yè)有望保持目前50%~65%的高速增長態(tài)勢，可謹慎關(guān)注以藏藥為代表的民族醫(yī)藥的投資機會。

　　回避行業(yè)降價“三率三控”風險

　　除了重點項目支持，產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、民族醫(yī)藥行業(yè)標準提高等正面因素外，市場還預期年內(nèi)將出臺醫(yī)藥行業(yè)新一輪降價措施，這將對醫(yī)藥板塊構(gòu)成影響，投資存在一定風險。

　　根據(jù)國家發(fā)改委向中國價格協(xié)會、中國化學制藥工業(yè)協(xié)會、中國中藥協(xié)會、中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會等七家協(xié)會下發(fā)的《藥品價格管理辦法（征求意見稿)》顯示，《藥品價格管理辦法征求意見稿)》在2000年《藥品政府定價辦法》基礎(chǔ)上進行修訂，與2009年11月的《改革藥品和醫(yī)療服務(wù)價格形成機制的意見》（下稱《意見》）一脈相承。我們發(fā)現(xiàn)，《藥品價格管理辦法》最關(guān)鍵的是除了零售價格外，藥品出廠價和流通加價也都將成為監(jiān)管的對象?！端幤穬r格管理辦法》制定了詳細的期間費用率、流通差價率、銷售利潤率，即“三率”，以及“三控”藥價管理模式：第一控制最高零售價；第二控制實際供貨價；第三控制流通差價率。我們認為，“三率+三控”的藥價管理模式對普藥和化學藥影響較大，而對生物制品、中藥、民族藥、醫(yī)療器械等影響較小，我們應(yīng)該根據(jù)不同的細分子行業(yè)重點防范三季度投資可能出現(xiàn)的風險。